公富网配资港股2026能否走出估值凹地？中欧基金罗佳明给出明确谜底

经研究决定，自2026年1月28日（星期三）收盘结算时起，涨跌停板幅度和交易保证金比例调整如下：

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出品｜中访网

审核｜李晓燕

2025年的港股市集在环球流动性重构与表里部变量交汇中艰巨寻路，而2026年开年以来，市集依旧在严慎心境与估值凹地的矛盾中扭捏。中欧基金基金司理罗佳明看成始终主张价值投资的践行者，在复盘市集波动根源的同期，指出港股改日估值开采的中枢逻辑，并勾画出暗藏于波动中的投资机遇。

市集阶段性偏弱的三重重要

港股近期及2025年末的发扬承压，并非单伶仃分作用，而是资金供需、基本面预期与宏不雅环境多重矛盾的皆集体现。从资金层面看，“供给膨胀快于资金流入”的剪刀差继续存在：2025年A股公司赴港上市激越与港股企业增发潮重复，使得市集股票供给大幅增多，而同期外资在上半年继续低配港股，资金更多流向好意思股、欧洲市集及黄金等避险钞票。尽管岁首东谈主工智能宗旨曾顷刻间诱惑外资回流，但在4月营业摩擦升级后，外资赶紧退缩，直至8月好意思联储降息旅途明确才再行入场，这种资金与供给的错配径直遏止了市集上行为能。

基本面层面，内需与供给的不匹配进一步株连指数发扬。2025岁首市集对企业盈利的乐不雅预期未能竣事，互联网行业受外卖大战冲击导致盈利空间收窄，汽车行业内卷加重激励盈利预期下调，而这两大板块在恒生指数中权重较高，径直拉低了指数发扬。宏不雅叙事上，营业摩擦配景下，中国出口虽实现区域结构调度，但PPI继续低于上年同期，“量增价跌、增收不增利”的振作使得企业盈利开采受阻，这一态势在2026年上半年仍可能延续。

值得提防的是，2026年1月特朗普提名新任好意思联储主席激励市集对战术省略情味的担忧，重复前期科技、有色金属板块涨幅过大后的赚钱回吐，进一步放大了短期市集波动。罗佳明强调，下半年市集能否破局，要道在于房地产价钱能否企稳，若房价企稳回升，将带动PPI改善与企业盈利开采，进而重塑破钞信心，鼓吹市集结构诊疗。

估值开采的双中枢逻辑

罗佳明明确指出，港股估值能否从刻下的环球凹地实现践诺性开采，中枢取决于两大约道变量：中国企业盈利的开采力度与好意思国利率的下行斜率。这两大身分的共振，将径直决定外资建设意愿与市集资金面改善的程度。

从外部环境看，好意思国高欠债方法重复好意思联储换届与中期选举的政事周期，使得好意思元走弱与利率下行成为2026年大略率事件。尽管好意思联储在2026岁首度议息会议上暂停了此前的联络降息，但市集大都预期，跟着通胀压力逐渐缓解，全年仍有望实现1-2次降息，初度降息窗口或在6月开启。这种利率下行趋势将显赫改善港股的估值环境，毕竟港股看成好意思元计价的新兴市集钞票，对好意思国利率变动高度敏锐。

里面守旧方面，中国企业的环球竞争力正在多个领域突显。在科技革命、新动力电板、跨境物流等赛谈，一批中资企业已酿成私有竞争上风，这种硬实力正在诱惑外资再行谛视中国市集。最新迹象显现，免息炒股配资外资机构已运转重启在香港的中国市集投研团队招募，长线资金布局中国钞票的意图初现。加之中国经济在高关税环境下的抗压才能已得到市集考证，而新兴市集基金对中国仍处于显明低配情景，恒生指数的估值上风与沪深300指数的中低分位水平，为外资回流提供了实足的安全边缘。

尽管2026年港股IPO量度仍将保持活跃，可能对市集资金酿成一定分流，但罗佳明以为，2025年四季度市集已部分消化这一预期，且优质IPO神志自己也将诱惑增量资金入场，无需过度担忧供给压力对估值开采的遏止。

高波动市麇集的价值投资之谈

港股市集以高波动性著称，但在罗佳明看来，波动恰正是价值投资者取得逾额收益的中枢起原。面对复杂多变的市集环境，他相持从下到上“翻石头”的投资标准，聚焦具备始终价值的优质企业，而非追赶短期市集热门。

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刻下市集呈现的积极信号为这种投资策略提供了守旧：港股与A股市集均出现生分的回购潮，港股月度回购金额创下比年新高，A股2024年回购金额与参与公司数目亦显赫飞腾。国联民生证券扣问数据显现，2024年港股市集分成与回购缠绵减去股权融资后的隐含讨教率一度特出4%，这一水平在环球市麇集具备较强诱惑力。罗佳明暗示，在高波动、高供给的市集环境下，废弃短期择时，专注于企业基本面扣问，通过精选个股把抓结构性机会，已经穿越周期的有用旅途。

三大中枢标的与潜在结构切换

在具体投资机会上，罗佳明刻下聚焦科技、上游资源与出海三大干线，同期密切眷注市集结构切换的可能性。科技领域中，港股互联网、电子半导体及革命药值得重心布局：革命药在资格四年下行周期后，2025年已开启复苏程度，阶段性回调后估值更具诱惑力；机器东谈主板块虽处于发展初期，但始终成漫空间遍及。上游资源板块中，有色金属受益于AI产业发展带来的始终需求守旧，举座处于主升浪阶段，而黄金看成避险钞票与通胀对冲器具，仍具备建设价值；动力领域中，煤炭在环球缺电配景下始终逻辑明晰，原油则可在上半年寻找符合建设窗口。

出海标的则是中国制造业外溢的始终红利方位，关联企业具备向上单一市集周期的才能，在环球产业链重构中有望继续受益。此外，保障、券商、化工等行业的优质企业，以及具备中枢竞争力的药企，均存在结构性机会。罗佳明相配提到，2026年下半年可重心眷注房地产及关联建材板块，若四季度出现房价企稳迹象，破钞板块有望迎来开采机会，成为市集新的增长点。

量度2026年，港股市集虽仍面对地缘博弈、战术省略情味等多重挑战，但在中国企业盈利开采与好意思国利率下行的双重守旧下，估值开采的基础正在逐渐夯实。关于始终投资者而言公富网配资，刻下的市集波动恰正是布局优质钞票的窗口，而聚焦中枢赛谈、遵循价值投资的理念，或将在市集穿越周期的经过中收成丰厚讨教。